[김영필 뉴욕특파원 월스트릿 전망대] 금리 인상 가능성 속 양적긴축은 올 후반에

인플레이션 잡는데 최대 역점…파월 발언에 시장 안도, 증시 급등

 

11일 미국 뉴욕증시의 주요 지수는 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 상원 인준 청문회 발언에 시장이 안도하면서 일제히 상승했다. 다우존스산업평균지수와 스탠더드앤드푸어스(S&P)500은 물론이고 나스닥은 1.41%나 올랐다.

 

파월 의장은 청문회 자리에서 인플레이션을 잡겠다는 의지를 분명히 했고 자신도 있다고 했다. 그러면서 “높은 인플레가 지속하면 금리를 더 올려야 할 것”이라고도 했다.

 

이날 파월 의장이 한 주요 발언을 살펴보면 ① 높은 인플레이션이 지속되면 금리를 인상 ② 경제가 예상대로 진행되면 올해 안에 금리를 인상할 것, 더 이상 공격적인 완화정책 필요 없어 ③ 인플레이션을 다루기 위해서는 수요 조절이 한 방법 ④ 물가안정과 고용이 양대목표이며 동일하나 지금은 인플레이션 쪽에 더 포커스 ⑤ 인플레이션은 올 중반까지 지속, 다만 공급망 문제 올해 정상화할 수 있으며 가격안정에 자신감 ⑥ 올해 후반(later this year) 대차대조표 축소 허용 등이다.

 

우선 파월 의장은 이날 추가 금리인상에 관한 얘기를 했다. 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 공식적으로 추가 금리인상 가능성을 말한 것이다. 당시 점도표 상 금리인상 예측 횟수가 3회였으니까 이제는 4회 가능성도 열려 있다고 추정할 수 있다.

 

물론 파월 의장은 연내 한다고만 했을 뿐 첫 인상 시점과 구체적인 횟수는 얘기하지 않았다. 하지만 금리를 더 올릴 수 있다고 한 것 자체에 의미가 있다. 그는 “더 이상 매우 완화정책이 필요없다”며 “인플레를 다루기 위해서는 수요 조절이 한 방법”이라고도 했다.

 

연준의 통화정책은 수요에 영향을 준다. 금리를 올리면 수요를 위축시킨다. 그동안 전문가들이 연준이 공급망 문제에 주력한 나머지 총수요 증가를 외면했다는 비판이 많았는데 이를 인정한 부분으로 볼 수 있다.

 

파월 의장은 또 연준이 물가안정과 인플레 가운데 인플레에 더 집중하고 있음을 분명히 했다. 그는 “물가안정과 고용이 양대목표이면서 동일하다”면서도 “상황에 따라 물가안정이 더 중요할 때도 있고 고용이 그럴 때도 있는데 지금은 인플레에 초점을 맞추고 있다”고 못 박았다.

 

정책 우선순위가 물가안정에 있음을 아주 명확히 한 것이다. 최대고용을 위해서라도 가격안정이 필요하다고 했다. 이는 더 공격적인 금리인상을 시사한다.

 

연준 부의장을 지낸 앨런 블라인더 프린스턴대 교수는 “파월 의장은 3월부터 금리를 인상할 것인지에 대해 압력을 받겠지만 그는 이에 대해 어떻다고 대답을 할 수 없을 것”이라며 “대신 그는 주변을 맴돌 것이고 그는 이것을 아주 잘한다. 상당히 스마트하다”고 했다.

 

추가로 파월 의장은 이날 시장을 다독일 선물을 줬다. 파월 의장은 월가의 우려가 큰 양적긴축(QT)과 관련해 여름께라는 시장의 예측시점을 뒤로 미뤘다. 세부 방침을 정하기 위해서는 2번, 3번, 4번의 회의를 한다고도 했다. 마켓워치는 “이날 시장은 파월 의장의 전반적인 어조와 올 후반까지는 대차대조표 축소를 지지하지 않을 수 있다는 발언에 고무됐다”고 분석했다.

 

이 같은 상황은 국채시장에서도 나타났다. 파월 의장의 증언 뒤 금리가 내려갔다. 이날 오전10시 연 1.76%였던 10년 만기 국채금리는 이후 하락세를 탔고 1.74%선까지 내려왔다. 미 경제 방송 CNBC는 “이날 파월 의장은 옳은 말만 했고 시장은 그의 말을 경청했으며 그대로 반응했다”고 했다. 존 핸콕 투자운용의 매트 미스킨 최고투자전략가는 “파월의 발언에서 실제로 놀랄 만한 건 없었다”며 “그의 발언은 시장의 안정을 더해줬다”고 평가했다.