7월 vs 9월… 연준 금리인하 시점 ‘이견’

시장은 9월 인하 기대

일각 7월 단행 주장도

 

 

 

 

중앙은행인 연방준비제도(FRB·연준) 내부에서 금리인하 시기와 관련해 엇갈린 견해가 표출되고 있다.

 

현재 금융 시장의 전망은 ‘9월 금리인하’에 무게가 실린 상태다. CME 페드워치에 따르면 7월 금리동결을 예상하는 확률은 81%, 9월 금리인하(0.25%포인트) 확률은 69%다. 9월 금리인하 확률이 일주일 전보다 16%포인트 높아졌다.

 

연준이 지난 18일 통화정책위원회(FOMC)를 마친 뒤 공개한 ‘점도표’에서 올해 말 기준금리 예상치(중간값)는 3.9%였다. 평균적으로 보면 0.25%포인트씩 두 차례 인하를 예상했다는 얘기다.

 

다만 세부적으로는 3개월 전과 달랐다. 동결을 예상하는 위원 수가 4명에서 7명으로 늘어났다. 반면 2회(0.25%포인트씩) 인하를 예상한 위원 수는 4명에서 2명, 3회 인하는 9명에서 8명으로 각각 줄었다.

 

일단 제롬 파월 연준 의장은 24일 연방 하원 재무위원회의 반기 통화정책 보고 청문회에서 “우리는 서두를 필요가 없다고 본다”고 기존의 관망 입장을 재확인했다.

 

파월 의장은 그 이유로 “경제가 여전히 강하기 때문이다. 고용 시장은 강하다”고 언급했다. 도널드 트럼프 행정부의 관세 정책이 고용, 인플레이션, 성장 등 경제에 미칠 영향이 더 뚜렷해질 때까지 기다릴 수 있는 “좋은 위치에 있다”는 것이다.

 

이날 공개 발언에 나선 연준 인사들도 파월 의장과 비슷한 견해를 피력했다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행(연은) 총재는 “두세 달의 인플레이션 지표는 매우 긍정적이었는데 물가 안정화 경로가 순조롭게 진행 중임을 시사한다”면서도 “하지만 관세의 완전한 영향을 아직 확인하지 못했기 때문에 우리의 정책 전망을 대폭 변경하기 전에 실제 상황을 파악하기 위해 시간을 두고 있다”고 말했다.

 

연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수 상승률은 지난 4월 2.5%였지만 이달 18일 공개된 연준의 ‘수정 경제전망’은 올해 근원 PCE 가격지수 상승률을 3.0%로 예상했다.

 

베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 역시 최근의 진전에도 불구하고 인플레이션 목표에 도달하기까지 아직 “가야 할 거리가 남아 있다”고 했다. 공식 지표가 과거 데이터를 기반으로 하기 때문에 최근 국제 유가 상승을 비롯해 현재의 동향을 완전히 반영하지 못할 수 있다고 지적했다. 해먹 총재는 경제의 회복력이 금리동결을 유지하는 데 따르는 위험이 낮다는 점을 시사한다면서 경제가 금리인하를 정당화할 만큼 약화하고 있다고 생각하지 않는다고 덧붙였다.

 

반면 연준 인사 중 가장 매파 성향(통화긴축 선호)으로 평가되는 미셸 보먼 연준 부의장은 전날 이르면 7월 금리인하 가능성을 시사했다.

 

보먼 부의장은 체코 프라하에서 열린 체코 중앙은행 주최 콘퍼런스 기조연설에서 “인플레이션 압력이 억제된 상태를 유지한다면 이르면 다음 (7월) 회의에서 금리인하를 지지할 것”이라고 밝혔다. 그는 미국 경제 상황에 대해선 “현시점에서 우리는 무역 관련 상황 전개나 기타 요인들로부터 의미 있는 경제적 영향을 보지 못했으며, 성장세가 다소 둔화했음에도 불구하고 경제는 지속해서 회복력을 보여왔다”고 평가했다.

 

물가 상황에 대해선 “높은 관세로 인한 재화 가격 상승 압력은 다른 요인들로 상쇄되고 있다”며 “또한 근원 PCE 지표의 기저 추세는 현재 지표로 보이는 것보다 2% 목표에 훨씬 가까워지는 것으로 보인다”고 판단했다. 트럼프 행정부의 관세 정책은 작고 일회성 물가 상승만을 일으킬 것으로 예상했다.

 

또 “향후 지표에서 인플레이션이 계속해서 우호적으로 진전돼 상승 압력이 재화 가격에만 국한되거나, 소비 둔화가 노동 시장 약화로 번지고 있다는 신호가 보인다면 이런 전개 상황을 통화정책 논의에서 다뤄야 할 것”이라고 말했다. 보먼 부의장은 올해 2월까지만 해도 공개 발언에서 인플레이션이 다시 높아질 위험이 있다며 공개 석상에서 매파 발언을 이어왔다.