양사 체제땐 ‘밑 빠진 독’(내년까지 4.8조 추가 지원)…빅딜로 동반부실 막는다

정부와 KDB산업은행이 대한항공의 아시아나항공 인수를 공식화하면서 내세운 배경은 국내 항공산업의 경쟁력 강화다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 항공업 침체가 심각한 상황에서 양대 항공사의 동반부실을 막는 동시에 빅딜을 통해 글로벌 톱10 수준의 경쟁력을 확보하겠다는 것이다. 내년까지 두 항공사를 그대로 놔둘 경우 4조원 이상의 혈세가 추가로 투입돼야 하는 상황도 고려됐다. 양사의 통합작업이 본격화됨에 따라 저비용항공사(LCC) 시장 재편에도 속도가 붙을 것으로 전망된다.

 

16일 정부와 산업은행이 발표한 대한항공과 아시아나항공의 통합 추진 방안에 따르면 산은은 한진그룹 지주사인 한진칼에 8,000억원을 넣는다. 5,000억원은 제3자 배정 유상증자로, 3,000억원은 대한항공 주식을 기초자산으로 한 교환사채(EB)를 인수하는 방식이다.

 

이후 한진칼은 아시아나항공 인수를 위한 대한항공의 유증에 참여한다. 전체 유증 규모는 2조5,000억원으로 이 중 한진칼에 배정된 몫은 7,300억원이다. 대한항공은 이 대금으로 아시아나항공에 1조8,000억원을 투입한다. 아시아나항공 신주 1조5,000억원과 영구채 3,000억원을 인수하는 구조다. 이를 통해 대한항공은 아시아나항공의 최대주주로 올라서게 된다. 최종 인수 절차는 내년 하반기에 마무리되는 수순이다.

 

정부와 채권단은 이 같은 방식을 통해 아시아나항공의 자금난을 일부 해소할 수 있다고 봤다. 대한항공의 신주발행대금 1조5,000억원을 계약금, 중도금 잔금 등으로 나눠 기업결합신고 이전에 아시아나항공에 주기 때문이다. 추가로 대한항공과 아시아나항공에 자금이 필요하면 기간산업안정기금에서 충당하기로 했다.

 

정부와 채권단이 HDC현대산업개발과의 딜이 무산되자마자 서둘러 양사의 통합을 추진하게 된 것은 코로나19 사태의 장기화로 항공업이 언제 다시 정상화될지 불투명한 상황에서 양대 항공체제를 유지하는 게 득보다 실이 더 많다고 봤기 때문이다. 현재까지 산은 등 채권단이 대한항공에 투입한 자금은 1조2,000억원, 아시아나항공에 지원한 자금이 5조7,000억원에 이른다. 산은은 내년 말까지 양사 체제를 유지할 경우 추가로 4조8,000억원을 더 투입해야 할 것으로 추산했다. 연내 산은이 한진칼에 투자하고 내년 초 대한항공의 유상증자를 조속히 마쳐야 정책자금의 투입 규모를 줄일 수 있는 셈이다. 산은 측은 “(한진칼에 투자가 아닌) 대출로 할 경우 통합 주체에 대한 부실화를 초래할 수 있다”며 “양사의 통합 시너지를 극대화하고자 한 것”이라고 전했다.

 

이 같은 투자가 특혜로 비치지 않도록 산은은 한진칼 경영진에 일방적으로 우호적인 의결권을 행사하지 않겠다는 방침을 세웠다. 그룹 내 독립기구로 경영평가위원회·윤리경영위원회를 신설하고 매년 경영평가를 시행해 미흡할 경우 경영진 교체, 해임까지 추진한다. 산은 측은 “조현민 한진칼 전무, 이명희 정석기업 고문 등 계열주 일가는 윤리경영 조치에 적극 협조하고 항공 관련 계열사 경영에는 참여하지 않기로 했다”며 “산은은 (조원태 한진그룹 회장과 경영권 분쟁 중인) 3자 연합 및 기타주주와 의견을 같이할 수도 있다”고 강조했다.

 

양사의 인수 공식화로 LCC 재편도 빨라질 것으로 전망된다. 한진그룹은 대한항공의 자회사인 진에어와 아시아나의 자회사인 에어부산·에어서울 등 3개 LCC를 단계적으로 통합할 계획을 세운 것으로 알려졌다. 정부는 ‘메가 LCC’를 기반으로 지방 공항에서 출발·도착하는 노선을 확장하는 등 지방공항을 기반으로 한 제2 허브를 구축하고 지역경제를 활성화하는 효과를 기대하고 있다.

 

양사 통합에 따른 노선 정리, 마일리지 통합 작업도 잇따를 것으로 점쳐진다. 정부는 다양한 운항시간, 노선을 보장하고 운임료가 오르지 않도록 적극 개입을 예고했다. 마일리지 역시 사용가치 등을 고려해 통합될 것으로 전망된다.

 

이동걸 산은 회장은 “새로이 탄생하게 될 통합 국적항공사는 포스트 팬데믹 대비 세계 일류 항공사로 도약해나갈 수 있는 기반을 확보하게 됐다”고 설명했다.

 

<김지영·이지윤 기자>